时时彩后二反打 
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发布时间: 2019-03-27 08:44:00
时时彩后二反打: 周杰伦变催泪弹 2011澳网李娜打100分

  邮储银现跌近2% 银保监将针对票据融资套利♀♀♀♀♀♀〖觳 生态环境部长:2018年29个地方政府被生态烩♀♀♀♀♀♀》境部约谈 河北反杀案:涉案女生解除取保候审 不被追♀♀♀♀♀♀【啃淘 一条红线管控重要生态空间 今年所有省份要划定生态红线

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  陈凯丰:为什么说巴菲特2018年极为成功?[](作者陈凯丰博士,系美国盛金融Horizon Fina♀♀♀♀♀♀ncial首席经济学家,纽约金融论坛(NYFF)联席发起♀♀♀♀∪耍同时在纽约大学、♀♀♀∨υ寂逅勾笱А⑽靼嘌腊腿罗那商学院纽约中心任♀♀〗獭#[]伯克希尔哈撒韦公司上周末公布了2018年的♀♀∧瓯ǎ洋洋洒洒140页,覆盖公司全年业绩,各个业务♀♀〔棵啪咛迩榭觯包括大量殊♀♀↓据,也有宏观展望。笔♀♀≌呦赶冈亩亮苏夥荨tour de for♀♀ce”,希望能从伯克希尔的业绩、业吴♀♀●亮点和股票投资情况等角度,分享一镶♀♀÷具体读后感。[]一、整体业绩极吴♀♀―优异[]首先,可以说2018年伯克希尔哈撒韦公司的♀♀∫导ㄊ羌为优异的。巴菲特老先生今年88岁,他的老♀♀〈畹得⒏裣壬今年95岁,两位老人在如此♀♀「吡洌还能做出那么好的业绩,的确是让人佩服吴♀♀∞比。先看一些数据:[]伯克希尔哈撒韦公蒜♀♀【在最近十年的业绩,数♀♀【堇丛 BRK年报[]2018年全年伯库♀♀∷希尔公司的净值上升0.4%,公司的股价上升2.8%,都粹♀♀◇幅超过了标普500指数去年的负收♀♀∫4.4%。从2008年全球金融危机意♀♀≡来,巴菲特的业绩也一直在吴♀♀∪步上升。下图显示,过去五年,伯克希尔公司的总回♀♀”率大约是72%,而标普500指数♀♀〉耐期回报率是50%。五年超额收益率为♀♀22%,而且是在管理总资产规模♀♀〕过7千亿美元的情况下实现的♀♀。这样的业绩只能说是惊为♀♀√烊耍[]伯克希尔哈撒韦公司在最近5年的净值增长图,殊♀♀↓据来源 BRK年报[]另外,巴老也在年报中提到,投资♀♀”昶罩甘获得的股利是需要♀♀〗凰暗模而伯克希尔公司不♀♀《ㄆ谕ü回购股票来注销流通股,所以股垛♀♀~只要持有不卖,到现在碘♀♀∧税赋是零。[]二、最大的菱♀♀×点:保险业务[]大家垛♀♀〖知道巴菲特的核心业务是保险,当然主要殊♀♀∏财产保险、汽车保险、再保险♀♀♀。过去几年包括美国在内的全球保♀♀∠找刀疾皇呛芫捌。笔者记得在2015年、2016年的股东粹♀♀◇会上,巴老都曾感叹保险的竞争太激烈,导致利润下滑♀♀。甚至一些保险细分部门出现亏损。在2♀♀017年的股东大会上,巴老甚至题♀♀♂出已经退出一些欧洲的保险业务。当然,巴棱♀♀∠的宏观方向很清晰,伯克希尔的人寿保险或者长期健库♀♀〉保险业务很小。这两块业务♀♀∈桥访辣O找悼魉鸬闹卦智♀♀▲。[]很让人赞叹的是,伯克希尔在20♀♀18年的保险业务极为成功,是年报最♀♀〈蟮牧恋恪0括保险业务的浮存扁♀♀。费上升到1220亿美元,这个比2010年♀♀》了将近一倍:[]伯克希尔公司的保险浮存金增长情况♀♀。数据来源:BRK年报[]在过去16年中,伯克希垛♀♀←保险业务唯一出现亏损的年份是♀♀2017年,亏损额32亿美元。这16年♀♀〔克希尔的保险业务总利润是270意♀♀≮美元,其中2018年是业绩最好的一个年份,保镶♀♀≌业务利润20亿美元。下表是测♀♀‘克希尔的保险业务的损益情况:[]测♀♀‘克希尔公司保险业务损益2016-2018b♀♀‖数据来源: 公司年报[]从数据中可以看到,汽♀♀〕当O兆庸司GEICO去年的承保收益为♀♀24亿美元,而2017年的承保收益是负3亿美元。♀♀∈芤嬗诿拦2018年的税改,公司的实尖♀♀∈税率从32%降低到21.4%。记得巴菲特曾经遭♀♀≮前年的股东大会上说,美国经济从金融危机走出来以后b♀♀‖美国的人均开车里程数大幅上升,导致平均事故率衡♀♀⊥理赔金额大幅上升。粹♀♀∮年报数据来看,GEICO的汽车保费有所上升,垛♀♀▲理赔金额上升的趋势被扭转。似♀♀『趺拦人开车的谨慎程度有所改进?[]2016年,GEICO收♀♀〉降钠车保险的保费大约98.%用于赔♀♀「逗头延茫2017年这个数据是101.1%,可以说是亏蒜♀♀○承保。在2018年,这个数据降低到9♀♀2.7%,在保费上升10%左右的情况下,赔付解♀♀○额基本不变。年报中也指出保单的柒♀♀〗均事故率有所下降。[]GEICO 汽车♀♀”O展司承保情况,数据来源:公司年报[]再库♀♀〈一下伯克希尔的再保险业务。巴菲特经常说再保险意♀♀〉务的竞争过于激烈,存在衡♀♀≤多“非市场参与者”。笔这♀♀∵的理解是,很多在纽约的对♀♀〕寤金都在过去10年中开办了经营遭♀♀≠保险业务的子公司。这些对冲基金♀♀≈С值脑俦O展司追求的是“零相关性殊♀♀≌益”,所以在承保上过于激进,♀♀〈蠓砍价争夺保费收益。201♀♀7年-2018年出现一些巨大灾害,♀♀“括飓风、火灾等等,给这些对斥♀♀″基金的保险业务带来很♀♀〈笏鹗А1收卟虏猓随着这几年对冲基金业务疲软,蒜♀♀←们的再保险业务也开始收缩。这个市场的封♀♀、展对伯克希尔公司来说是个正面因素。伯克希尔公蒜♀♀【在2018年的再保险业务亏损从2017年的亏损16亿美元♀♀〖跎俚娇魉2亿美元。展望未来,2019年很有♀♀】赡苁遣克希尔从再保险业务中获得大幅棱♀♀←润增长的年份,主要原♀♀∫蚴枪司的承保竞争压力减少,预计保费增长强劲♀♀ []伯克希尔公司再保险业务承保情况,数据来源:公蒜♀♀【年报[]三、 股票市场投资[]大家最关注的是巴菲特老♀♀∠壬的股票市场操作情况。镶♀♀∪看一下伯克希尔目前持有的最♀♀〈蟮15个股票仓位情况。最大的持股是苹果,持有成本36♀♀0亿美元,目前的市值402亿美元。其他包括美国银b♀♀‖购入成本116亿美元,目氢♀♀“市值226亿美元,富国银购肉♀♀‰成本106亿美元,目前市值207亿♀♀∶涝,可口可乐公司,♀♀」喝氤杀13亿美元,目前市肘♀♀〉189亿美元。[]伯克希尔♀♀」司主要持股情况,数据来源:公司年报[]这些二级市场♀♀⊥蹲实某杀竞褪兄档谋冉喜话括伯克希尔多年来♀♀∈盏降墓衫分红。2018年伯克希♀♀《收到的股利是38亿美元。巴老提到由于在2018年购入♀♀×似还,摩根大通等等高分红股票, 预计今拟♀♀£的股利收入将会显著提高。[]最近各种媒体炒♀♀∽鞑克希尔公司在卡夫食品上“亏损巨大”。♀♀∈导噬险飧鍪恰凹傩挛拧保♀♀∫蛭伯克希尔投资卡夫食品的时候是♀♀⊥ü优先股的形式投资的♀♀。股利分红每年9%,而投入的租♀♀∈金是98亿美元。虽然卡夫的股价大幅下跌,伯克♀♀∠6的持股市值还是有140亿美元,加上过去五年碘♀♀∧优先股股利,可以说伯克希尔的收获还是非斥♀♀。好的。[]另外,伯克希尔公司对于♀♀∶拦航空业属于赛道式投资,♀♀⊥时购入了美联航、西南航空、达美航空、美国航空公蒜♀♀【的8-9%的流通股,这一块的收益去年也是镶♀♀∴当不错,一大原因是,去年原油价格下跌,导致航♀♀】展司的燃油成本大幅降低。伯克希尔♀♀」司也是美国最大的私人飞机公司Net♀♀jet 的全资股东。[]伯克希尔持有的这些公司♀♀。从苹果到美国银,再♀♀〉礁还银,都在不断回♀♀」汗善保因此,随着时间的增长,这♀♀⌒┎治徽急煌蹲势笠档墓赦♀♀∪ū戎夭欢仙仙。比较好的例子是美国运通卡,测♀♀‘克希尔在二十多年前购入5%多的股份,由于运通卡♀♀〉牟欢匣毓海目前的持股比重已经赦♀♀∠升到了17.9%。而去年伯克希尔的股利殊♀♀≌入38亿美元中,最大的几个公司包♀♀±ǜ还银支付8亿美元,苹果支付7♀♀.5亿美元,可口可乐支付6亿美元,运通♀♀】ㄖЦ2.4亿美元。[]伯克希垛♀♀←公司持有股票占公司流通股的比重和分红情况,♀♀∈据来源:公司年报[]从数据来看,伯克♀♀∠62018年的总投资收益是45亿美♀♀≡,比2017年的39亿美元上升17%。可以说投资业绩极♀♀∥优秀,和媒体上的负面描述♀♀∠啾炔罹嗌踉丁[]伯克希尔公司投资业绩,数据来源♀♀。汗司年报[]四、伯克希尔的实业经营:铁路、能源、精♀♀∶苤圃[]媒体喜欢关注巴菲特在二级市场的股票测♀♀≠作,但是这个属于“只见树木不见森林”♀♀♀。伯克希尔的公开市场投资总仓位斥♀♀∩本大约是1020亿美元,♀♀∈兄的壳笆1720亿美元。在伯克希尔7千多♀♀∫诿涝的总资产中,其成本占扁♀♀∪大约是14%,市值占比大约是25%。锯♀♀⊥像笔者在几年前写过的一篇文章“伯克希尔♀♀∠蚴狄底型”中提出的,巴菲特的大方镶♀♀◎是20/80。也就是说,♀♀20%的收益和风险仓位遭♀♀≮公开市场持有的股票,80%的收意♀♀℃和风险在实业上。巴老已经远远♀♀〔唤鼋鍪谴蠹已壑械摹肮善蓖蹲♀♀∈大师”,而且还是一位成功转型了的实业家。♀♀[]伯克希尔公司的实业经营肘♀♀⌒,最大的一个单体子公司是♀♀BNSF铁路公司。BNSF2018年的收入同比由213亿美♀♀≡上升到239亿美元。加上运营成扁♀♀【控制有效,以及特朗普的减税政策,公司的净利润♀♀∮2017年的40亿美元上升到52亿美元,增幅30%。年扁♀♀〃中特别提到铁路运输中来自企业用户的收入上升16%,免♀♀±国经济的增长从铁路运输上看非常明镶♀♀≡。[]伯克希尔公司旗下BNSF铁路公♀♀∷菊故荆照片来源:陈凯丰[]伯克希尔的♀♀〉诙大实业板块是能源。包括在赌场拉斯维♀♀〖铀沟墓┑纾美国中部♀♀∮趟州等的天然气管道运输等等都棱♀♀〈自于伯克希尔的能源子公司。伯克希尔的能源业务净利♀♀∪蠊毕子2017年的20亿美遭♀♀―上升到26亿美元,也是30%的增长。[]♀♀〔克希尔对于新能源,特别是风力发电的投资这几年是粹♀♀◇幅增长,既符合环保的要求,同殊♀♀”这些可再生能源的效率不断提高,也成了未来收益增长的驱动力。[]从精密制造板块来看,伯克希尔的飞机发动机核心元件公司PCC去年收入增长7%,净利润上升16%,主要来自于全球的民用客机大量更新代的需求。年报中提到新的飞机发动机制造过程非常复杂,初期投入的成本很高,但是随着技术进步,预期今年的制造成本将会降低。[]伯克希尔公司制造业板块情况,数据来源:公司年报[]伯克希尔公司旗下飞机发动机制造展示,照片来源:陈凯丰[]整体来看,伯克希尔的制造业板块在2018年业绩增长中规中矩。净利润由580亿美元上升到618亿美元,同比增长7%。[]五、值得探讨的地方[]人无完人,巴菲特和芒格两位老先生也不例外,笔者想在这里提出几点和他们探讨的地方。[]2018年伯克希尔公司让大家最大的失望之处是回购。伯克希尔公司目前的总资本是3490亿美元,公司总资产是7000亿美元,其中包括1120亿美元的现金,加上200亿美元的债券类资产。巴菲特老先生在年报中提出,伯克希尔为了应对不可抗力的巨大自然灾害必须有最少200亿美元储备。可以说,按照巴老自己的原话,有1100亿美元的剩余现金。伯克希尔在过去三年没有做任何“大象级别的并购案”,同时经营业务带来的现金不断增长。2018年美国股市大幅震荡,特别是在第四季度出现大跌。巴菲特老先生在四季度一共花了13亿美元用于回购股票,大约是回购了790股!再重复一下,790股!既然现金流如此巨大,而伯克希尔公司股价下跌了接近20%,巴老如果稍稍不那么抠门,完全可以把回购金额提高一个数量级,回购几千股BRK,而不是仅仅790股。[]展望未来,巴老在年报中也提到目前美国经济增长稳健,好公司的价格都偏高。如果今年巴老没有很好的并购标的,那么通过大举回购把现金免税回馈给股东应该是个优先的选项。[]总结一下,伯克希尔公司在2018年的业绩极为优异,净利润、股价和持有的现金都创历史新高。可以说巴老和芒格老先生的业绩可圈可点,非常值得我们学习和借鉴。盛金融计划组团参加今年5月初的奥马哈年会,有兴趣参加的投资人可以和我们联系。我们共同去向投资大师学习![]责任编辑:贾兆恒 [] 央企“强国一代”在雄安:开拓不能坐等业务上♀♀♀♀♀♀∶ 中新网太原2月27日电 (记者 李新锁)27日,在山西省政府新闻扳♀♀♀♀♀♀§举的新闻发布会上,山西省国资委对外♀♀♀♀」布2018年国企改革目标、方向,明确♀♀♀∩轿鞴企要化解煤炭过剩产能1600万吨。[]今粹♀♀『开工以来,能源大省山西紧锣密♀♀」某锘2018年国企改革动方案,以期在前柒♀♀≮改革基础上持续发力,坚定国企改革测♀♀〗伐。[]27日当天,山西省国资委方面公测♀♀〖2018国企国资改革目标、任务。山西省国资委新闻♀♀》⒀匀苏藕暧澜樯埽2018年,山西省属企业经济增尖♀♀∮值同比增速要高于全省国内赦♀♀→产总值5个百分点,资产负债率外♀♀‖比下降1.5-2个百分点。[]锯♀♀≥介绍,2018年,山西国企糕♀♀∧革在国企考核体系、优化国资布局、混合所有肘♀♀∑改革、“两办改革”等方面均有安排。[][]♀♀≌藕暧浪担山西国企以转♀♀⌒蜕级为导向的业绩考核体系要进一步完善,煤炭产意♀♀〉吨煤成本、人均工效持续向好,非煤测♀♀→业实现减亏增盈,新兴产业公司发展取得意♀♀』批标志性成果,成交一批“腾笼鸟”项目,完成♀♀∫慌与中央企业和外省企业的股权合作项目,支持民♀♀∮企业参与国有企业混合所有制改糕♀♀★,分离办社会职能及厂办大集体改革完成阶段性遭♀♀・期目标。自启动此轮国企改革以来,面临赶考、补考碘♀♀∪多重任务的山西努力推进国企减负b♀♀‖以使其轻装上阵参与市场竞争。[]据介绍,山西22户省♀♀∈艄企存在企业办社会职能,全♀♀〔看右等嗽苯10万人,改革任务艰巨。[]山西省光♀♀→资委企业改革处处长高春毅表示,♀♀2017年,山西全省“三供一♀♀∫怠狈窒钅坷奂埔亚┒┮平恍议388万户,占总♀♀』数的72.3%。其中,供♀♀〉113万户,占80.1%,顺棱♀♀←完成了国家下达的“三供一业”整体♀♀⌒议签订率70%,供电协议♀♀80%的任务。[]在其他分离办社会职能工作方面,同煤集♀♀⊥旁诖笸地区的市政、社区已移交。其♀♀∷企业正在积极与接收地进协调,基本确定了移解♀♀』的范围、方式。[]此外,解♀♀∝至2017年底,山西已批复有糕♀♀∧革任务的18户省属企业厂办大集体改革总体方案b♀♀‖涉及430户厂办大集体、6.06万名职工。其肘♀♀⌒,中条山、太原煤气化、水务集团3户省属企业厂办♀♀〈蠹体改革任务已全部完成。其他主办国企正在按照方案积极推进相关工作。[]另据了解,2018年,山西将推动“僵尸企业”出清三年动计划取得突破性进展,省属国企完成化解煤炭过剩产能1600万吨。[]在优化国资布局、破解“一煤独大”方面,山西将加快完成燃气集团、高端现代煤化工专业公司、水务投资集团、神农集团专业化重组,启动焦化、煤机装备、电力等领域企业重组。在煤电、煤焦、煤电铝材等重点领域,加强与央企及发达省份国有企业的合作。(完) 时时彩后二反打 中新社北京2月27日电 (记者 赵建华)中国财政部27日发布消息说,自2018年3月1日起,重庆市实施境外旅客♀♀♀♀♀♀」何锢刖惩怂罢策。[]♀♀♀♀〔普部表示,重庆市人民政府根据《财政部关于实施♀♀♀【惩饴每凸何锢刖惩怂罢策的♀♀」告》、《海关总署关于境外♀♀÷每凸何锢刖惩怂耙滴窈9丶喙芄驸♀♀《ǖ墓告》和国家税务总局《♀♀」赜诜⒉季惩饴每凸何锢刖惩怂肮芾戆旆(试)的公告♀♀ 酚泄毓娑ǎ就其境外旅客购物离境退♀♀∷罢策实施方案向财政部、海关总署和国家蒜♀♀“务总局申请备案,经审核,予以备案。[]重庆市自2018年3月1日起,按上述公告规定实施境外旅客购物离境退税政策。(完)[][] 广州发布重金奖励政策 发力打造“区域总部经济肘♀♀♀♀♀♀⌒心” 里昂:瑞声科技目标价下调至35.27元 肘♀♀♀♀♀♀∝申沽售评级 监察体制改革后反腐败工作效率明♀♀♀♀♀♀∠蕴岣

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  新浪科技讯 2月27日中午消息,据天眼查信息显示,熊猫直播♀♀♀♀♀♀≈魈骞司上海熊猫互娱文♀♀♀♀』有限公司因不正当竞争纠纷将武汉斗鱼网♀♀♀÷缈萍加邢薰司告上法庭♀♀♀。开庭日期为2019年3月18日。[♀♀]据公开诉讼内容显示,诉讼原因系网红主播违约纠纷问题。熊猫直播曾多次因合同纠纷与斗鱼系公司直播发生法律诉讼。[] 潘功胜:平衡好稳增长和防风险节奏 平稳化解♀♀♀♀♀♀♀各类风险 潘功胜:金融风险总体趋于收敛 继续推动结构性去杠糕♀♀♀♀♀♀∷ 一条红线管控重要生态空间 今年所有省份要划定生态红线[]在日前结束碘♀♀♀♀♀♀∧2018年全国环境保护工作烩♀♀♀♀♂议上,环境保护部部长李干杰指出,2018年要划定并砚♀♀♀∠守生态保护红线,实现一条红线管控重要生态空♀♀〖洹[]生态保护红线是保障国家生态安全的底线和赦♀♀→命线,也是构建国土空尖♀♀′布局体系的基础。截至目氢♀♀“,京津冀、长江经济带和宁夏等15糕♀♀■省(区、市)划定方案已获国♀♀∥裨荷笈。[]根据《关于划定并严守生态保护红线的肉♀♀◆干意见》确定的时间表,♀♀2018年年底前,其他省(自治氢♀♀▲、直辖市)划定生态保护红线;2020年年底前,全免♀♀℃完成全国生态保护红线划定,勘界定♀♀”辏基本建立生态保护红线制度。[][]红线划定♀♀∫下足“绣花功夫”[]一条生态保护红线,要能♀♀」还芸厮有重要生态空间,充分体现♀♀♀“山水林田湖草是一个生免♀♀↑共同体”的要求。在红线划定工作中,免♀♀〓清家底是前提。在科学柒♀♀±估的基础上,把具有特色重要赦♀♀→态功能的森林、草原、湿地、海洋等生态空尖♀♀′划入生态保护红线管控范围,构建国♀♀〖疑态安全格局。[]确定红线范围是重点,也是难点♀♀。难就难在要处理好开♀♀》⒑捅;さ墓叵怠5鼻埃一些地方存在光♀♀∷虑,担心红线范围划大了影响经济发展,希望预留更垛♀♀∴发展空间。[]相关负责人♀♀≈赋觯划定生态保护红线不能计较一时得失,要站在棱♀♀→史的维度,牢固树立对子孙后代负责碘♀♀∧责任感和使命感,把事关国家生态安全的区域都划入生题♀♀‖保护红线范围,做到应划尽划,应保锯♀♀ 保。[]在各省划定的基础上,要汇总形成全♀♀」生态保护红线“一张图”,这就要求各地在数据、封♀♀〗法、成果上做到统一,遭♀♀≮工作中必须要下足“锈♀♀″花功夫”。河北省环境科学研究院博♀♀∈坷钕鲇钭魑技术组专家,参与了河北省生♀♀√保护红线的划定工作。他蒜♀♀〉,最繁重的工作是进区域边界处理♀♀。为了确保划得精准,蒜♀♀←们20多位专家用半年多的时间,对红线边界进一米一米♀♀〉娜斯ば薅。之后,还有征求意见、进过5次集肘♀♀⌒核对、修订、完善,还有不计其数的单独锈♀♀∞订。[]用红线控制开发活动[]划定红线是基粹♀♀ ,严守生态保护红线才是关键。因此,要落实地方♀♀「骷兜澄和政府主体责任,强化生态保护红线刚♀♀⌒栽际,用红线控制开发活动。♀♀[]2000年,湖州安吉就♀♀∫烟岢錾态县规划并划定生态红线。当拟♀♀£做出的决定,意味着这个并不富裕的山乡小♀♀∠兀需斥资5000多万元,搬出划定区域内碘♀♀∧企业。而在坚持“生态立县”的解♀♀…西省资溪县,为保护生态环境,近3年来,这个财政♀♀∈杖虢6亿多元的县婉拒了近百个工意♀♀〉项目,累计投资300多亿元。[]环境保护部南京环境科学♀♀⊙芯克副研究员邹长新撰文指出b♀♀‖实施用途管制的关键在于建立♀♀〔业准入制度和责任追究制度,实清单烩♀♀’管理,提高准入门槛,严禁不符合生态保护衡♀♀§线主体功能定位的开发建设♀♀∠钅俊M时,需要在科学评估的基础上b♀♀‖建立政府转移支付、发展绿色产业、政策与人才倾斜碘♀♀∪多渠道生态保护补偿机制,这♀♀℃正使绿水青山变成金山银山。[]红线要划进♀♀⊥纺灾[]生态保护红线重在监管,要实现生态功能不降低、面积不减少、性质不改变的保护目标,必须创新生态环境监管机制,切实建立严密的监管体系。生态保护红线范围大、分布广、系统复杂,需要建设和完善生态保护红线综合监测网络体系。[]严守红线的主要因素在人,关键在领导干部。[]“生态保护红线能否守得住、有权威、效果好,应当有一个对保护效果进衡量的‘尺子’和对地方政府工作成效进评判的机制,生态保护红线评估和考核显得尤为重要。”环境保护部相关负责人说。[]专家表示,生态保护红线,不仅要划在我们的生态空间,更要划进大家的头脑中,才能切实推动我们的生态环境更加优美,保住我国的生态安全底线和生命线。中国环境报记者 刘秀凤

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